استراتژی کرکس آهنی اختیار خرید ( Long call condor) چیست؟

مقدمه

استراتژی کرکس آهنی اختیار خرید یا Long Call Condor یکی از استراتژی‌های حرفه‌ای و کم‌ریسک در بازار اختیار معامله است که برای شرایطی طراحی شده که معامله‌گر انتظار نوسان محدود و حرکت خنثی قیمت دارایی پایه را دارد. این استراتژی با ترکیب هم‌زمان خرید و فروش چهار قرارداد اختیار خرید با قیمت‌های اعمال متفاوت و تاریخ سررسید یکسان اجرا می‌شود و هدف اصلی آن بهره‌برداری از ثبات قیمت و کاهش ارزش زمانی قراردادهاست. Long Call Condor با ریسک و سود محدود، هزینه ورودی نسبتاً پایین و محدوده سود گسترده‌تر نسبت به برخی استراتژی‌های مشابه، گزینه‌ای جذاب برای معامله‌گران باتجربه‌ای محسوب می‌شود که به دنبال مدیریت ریسک هوشمندانه در بازارهای رنج هستند.

 

استراتژی Long Call Condor چیست؟

Long Call Condor یک استراتژی ترکیبی در بازار آپشن است که از چهار قرارداد اختیار خرید تشکیل می‌شود. در این ساختار، معامله‌گر دو قرارداد Call را خریداری کرده و هم‌زمان دو قرارداد Call دیگر را با قیمت‌های اعمال میانی می‌فروشد. تمامی این قراردادها دارای یک دارایی پایه مشترک و تاریخ سررسید یکسان هستند. منطق اصلی این استراتژی بر این فرض استوار است که قیمت دارایی پایه تا زمان سررسید در یک بازه مشخص باقی می‌ماند و از این طریق، معامله‌گر از کاهش ارزش زمانی (Theta Decay) قراردادهای فروخته‌شده سود می‌برد.

 

ساختار استراتژی Long Call Condor

ساختار این استراتژی به‌صورت زیر تعریف می‌شود:

-خرید یک اختیار خرید با قیمت اعمال پایین‌تر

-فروش دو اختیار خرید با قیمت‌های اعمال میانی

-خرید یک اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر

این چیدمان باعث می‌شود ریسک معامله در هر دو سمت صعودی و نزولی قیمت محدود شود. دو اختیار خریدی که معامله‌گر خریداری می‌کند، نقش محافظتی دارند و از زیان‌های شدید در صورت حرکت غیرمنتظره قیمت جلوگیری می‌کنند.

 

هدف و کاربرد استراتژی

هدف اصلی از اجرای Long Call Condor، کسب سود در شرایطی است که بازار روند مشخصی ندارد و قیمت دارایی پایه در یک محدوده قیمتی نوسان می‌کند. این استراتژی برای بازارهای خنثی یا با نوسان کم تا متوسط مناسب است. معامله‌گر با این روش تلاش می‌کند بدون نیاز به پیش‌بینی دقیق جهت بازار، از ثبات قیمت و افت ارزش زمانی قراردادها استفاده کند. به همین دلیل، Long Call Condor بیشتر برای معامله‌گرانی کاربرد دارد که دیدگاه محافظه‌کارانه‌تری نسبت به بازار دارند.

 

بازار هدف استراتژی Long Call Condor

این استراتژی در شرایط خاصی بهترین عملکرد را دارد. زمانی که انتظار می‌رود قیمت سهم یا دارایی پایه نه رشد قابل‌توجهی داشته باشد و نه افت شدید، Long Call Condor می‌تواند گزینه‌ای مناسب باشد. این روش بیشتر برای سهام با نقدشوندگی بالا و قراردادهای اختیار معامله فعال کاربرد دارد. در بازار ایران، سهام شرکت‌های بزرگ و شاخص‌ساز که نوسانات کنترل‌شده‌تری دارند، بستر مناسب‌تری برای اجرای این استراتژی فراهم می‌کنند. این استراتژی برای معامله‌گران مبتدی توصیه نمی‌شود و نیازمند درک مناسب از مفاهیم آپشن است.

 

روش اجرای استراتژی Long Call Condor

اجرای این استراتژی شامل چند مرحله مشخص است. ابتدا معامله‌گر باید بازار را تحلیل کند و اطمینان یابد که قیمت دارایی پایه تا سررسید در محدوده‌ای مشخص باقی می‌ماند. سپس چهار قیمت اعمال متوالی انتخاب می‌شوند. پس از آن، خرید و فروش قراردادها به ترتیب انجام می‌شود. تمامی قراردادها باید دارای سررسید یکسان باشند. در نهایت، معامله‌گر باید موقعیت خود را تا سررسید یا تا زمانی که شرایط بازار تغییر قابل‌توجهی نکرده است، مدیریت و پایش کند.

 

منطق معامله‌گر از اجرای Long Call Condor

معامله‌گری که این استراتژی را انتخاب می‌کند، معمولاً دیدگاهی خنثی نسبت به بازار دارد. او انتظار دارد قراردادهای فروخته‌شده در سررسید بی‌ارزش منقضی شوند و پرمیوم آن‌ها به‌عنوان سود حفظ شود. فروش دو قرارداد Call کمک می‌کند هزینه خرید دو قرارداد دیگر جبران شود و حتی در برخی موارد، اعتبار خالص ایجاد گردد. این ساختار باعث می‌شود ریسک معامله کنترل‌شده و قابل پیش‌بینی باشد.

 

-محاسبه بیشینه سود

بیشینه سود در Long Call Condor زمانی حاصل می‌شود که قیمت دارایی پایه در سررسید بین دو قیمت اعمال قراردادهای فروخته‌شده قرار بگیرد. در این حالت، قرارداد Call با قیمت اعمال پایین‌تر در سود قرار دارد، قراردادهای فروخته‌شده بی‌ارزش می‌شوند و قرارداد Call با قیمت اعمال بالاتر نیز ارزشی ندارد. سود نهایی ترکیبی از اختلاف قیمت‌های اعمال و پرمیوم خالص دریافتی یا پرداختی است. این سود محدود اما قابل‌محاسبه و شفاف است.

 

-محاسبه بیشینه زیان

بیشینه زیان این استراتژی نیز محدود است و به پرمیوم خالص پرداختی بستگی دارد. زیان زمانی رخ می‌دهد که قیمت دارایی پایه به‌شدت کاهش یابد یا افزایش قابل‌توجهی پیدا کند و از محدوده طراحی‌شده خارج شود. در این شرایط، قراردادهای خریداری‌شده نقش حفاظتی دارند و مانع از زیان نامحدود می‌شوند. اگر ساختار معامله به‌صورت اعتبار خالص باشد، حتی ممکن است زیان نقدی وجود نداشته باشد.

 

-نقاط سربه‌سر (Break-Even)

استراتژی Long Call Condor دارای دو نقطه سربه‌سر است. نقطه سربه‌سر پایینی زمانی محاسبه می‌شود که قیمت اعمال اختیار خرید پایین به‌علاوه یا منهای پرمیوم خالص در نظر گرفته شود. نقطه سربه‌سر بالایی نیز بر اساس قیمت اعمال اختیار خرید بالایی تنظیم می‌شود. تا زمانی که قیمت دارایی پایه بین این دو نقطه باقی بماند، معامله‌گر در محدوده سود قرار دارد.

 

مزایای استراتژی Long Call Condor

یکی از مهم‌ترین مزایای این استراتژی، ریسک محدود و قابل‌کنترل آن است. هزینه ورودی نسبتاً پایین، بهره‌مندی از کاهش ارزش زمانی و محدوده سود گسترده‌تر نسبت به Long Call Butterfly از دیگر مزایای آن محسوب می‌شوند. این استراتژی برای بازارهای خنثی بسیار کارآمد است و امکان برنامه‌ریزی دقیق‌تری به معامله‌گر می‌دهد.

 

-معایب و محدودیت‌ها

در کنار مزایا، Long Call Condor معایبی نیز دارد. سود این استراتژی محدود است و در صورت حرکت شدید بازار، فرصت‌های سود بزرگ از دست می‌رود. پیچیدگی ساختار، نیاز به مدیریت فعال، پرداخت کارمزد برای چهار قرارداد و حساسیت بالا به انتخاب قیمت‌های اعمال از دیگر چالش‌های این روش هستند. همچنین، افزایش نوسانات ضمنی می‌تواند عملکرد این استراتژی را تضعیف کند.

 

-نکات کلیدی برای معامله‌گران در ایران

معامله‌گران ایرانی باید به نقدشوندگی قراردادها، وجه تضمین مورد نیاز برای فروش Call و ویژگی‌های قراردادهای اختیار معامله در بازار ایران توجه ویژه داشته باشند. سبک اروپایی اغلب قراردادها، ریسک اعمال زودهنگام را کاهش می‌دهد، اما مدیریت ریسک و نظارت مداوم همچنان ضروری است. بررسی نوسانات ضمنی و تست استراتژی پیش از اجرا، نقش مهمی در موفقیت Long Call Condor ایفا می‌کند.

سخن آخر

استراتژی کرکس آهنی اختیار خرید (Long Call Condor) ابزاری کارآمد برای معامله‌گرانی است که به دنبال سودآوری کنترل‌شده در بازارهای کم‌نوسان هستند؛ جایی که پیش‌بینی ثبات قیمت از شتاب‌گیری روندها مهم‌تر است. این استراتژی با ریسک و سود محدود، امکان برنامه‌ریزی دقیق و مدیریت بهتر سرمایه را فراهم می‌کند و در صورت انتخاب صحیح قیمت‌های اعمال، می‌تواند بازدهی معقولی ارائه دهد. در این مسیر، بهره‌گیری از آموزش، ابزارهای تحلیلی و پشتیبانی حرفه‌ای اهمیت بالایی دارد؛ پشتیبانی تخصصی کارگزاری گنجینه با ارائه راهنمایی‌های اجرایی، بررسی سناریوها و پاسخ‌گویی به پرسش‌های معاملاتی، می‌تواند اجرای این استراتژی را مطمئن‌تر و منظم‌تر کند.

 

سوالات متداول