استراتژی اسپرد خرید صعودی ( bull call spread) چیست؟

مقدمه

استراتژی اسپرد خرید صعودی (Bull Call Spread) یکی از کاربردی‌ترین روش‌ها در بازار اختیار معامله برای معامله‌گرانی است که انتظار رشد قیمت دارایی پایه را دارند، اما این رشد را انفجاری و شدید پیش‌بینی نمی‌کنند. در این استراتژی، هدف کسب سود از حرکت صعودی کنترل‌شده قیمت، همراه با مدیریت ریسک و کاهش هزینه ورود به معامله است. برخلاف خرید ساده اختیار خرید، که می‌تواند هزینه بالایی داشته باشد و تحت فشار گذر زمان قرار گیرد، اسپرد خرید صعودی با ترکیب همزمان خرید و فروش اختیار خرید، ساختاری متعادل‌تر ایجاد می‌کند.
این رویکرد به معامله‌گر اجازه می‌دهد نقطه سر به سری پایین‌تر، ریسک محدود و بازدهی قابل پیش‌بینی‌تری داشته باشد و با اطمینان بیشتری در روندهای صعودی ملایم فعالیت کند.

 

استراتژی اسپرد خرید صعودی (Bull Call Spread) چیست؟

اسپرد خرید صعودی یک استراتژی Debit Spread است که با پرداخت هزینه خالص (Net Debit) ایجاد می‌شود. در این روش، معامله‌گر یک اختیار خرید با قیمت اعمال پایین‌تر را خریداری کرده و هم‌زمان یک اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر را، با همان تاریخ سررسید، می‌فروشد. اختلاف بین پرمیوم پرداختی و دریافتی، هزینه نهایی ورود به معامله را مشخص می‌کند.

 

منطق معاملاتی Bull Call Spread

منطق این استراتژی بر پایه یک دیدگاه صعودی ملایم تا متوسط است. شما انتظار دارید قیمت دارایی پایه افزایش یابد، اما نه آن‌قدر که بخواهید برای سود نامحدود هزینه بالای خرید یک کال ساده را بپردازید. فروش اختیار خرید دوم، بخشی از هزینه را جبران می‌کند و در عوض، سقفی برای سود شما ایجاد می‌شود.

 

نحوه پیاده‌سازی اسپرد خرید صعودی

پیاده‌سازی این استراتژی شامل مراحل زیر است:

-خرید اختیار خرید با قیمت اعمال پایین‌تر (K1)
-فروش اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر (K2)
-یکسان بودن تاریخ سررسید هر دو قرارداد
-انتخاب فاصله منطقی بین دو قیمت اعمال متناسب با انتظار رشد قیمت
عرض اسپرد (K2 − K1) نقش مهمی در تعیین نسبت ریسک به بازده دارد.

 

ساختار سود و زیان

ویژگی اصلی Bull Call Spread، محدود بودن سود و زیان است:

-حداکثر زیان: برابر با هزینه خالص پرداختی برای ایجاد اسپرد
-حداکثر سود: اختلاف دو قیمت اعمال منهای هزینه خالص اسپرد
-نقطه سر به سر: قیمت اعمال پایین‌تر + هزینه خالص اسپرد
این ساختار باعث می‌شود معامله‌گر از ابتدا بداند بدترین و بهترین سناریوی ممکن چیست.

 

بررسی رفتار استراتژی در سررسید

در تاریخ سررسید، سه حالت کلی وجود دارد:

 

-قیمت دارایی پایه کمتر از K1:

هر دو اختیار بی‌ارزش منقضی می‌شوند و حداکثر زیان محقق می‌شود.

 

-قیمت بین K1 و K2:

اختیار خریداری‌شده دارای ارزش ذاتی است و اختیار فروخته‌شده بی‌ارزش می‌ماند؛ سود یا زیان بسته به فاصله قیمت از نقطه سر به سر محاسبه می‌شود.

 

-قیمت بالاتر از K2:

سود به سقف خود می‌رسد و بیش از آن افزایش نخواهد یافت.

 

تأثیر یونانی‌ها (Greeks)

 

-دلتا:

دلتا موقعیت مثبت است، اما کمتر از لانگ کال خالص

 

-تتا:

اثر منفی گذر زمان کاهش می‌یابد، چون فروش کال بخشی از تتا را خنثی می‌کند

 

-وگا:

حساسیت به نوسان کمتر از خرید ساده اختیار خرید است

این ویژگی‌ها، اسپرد خرید صعودی را به استراتژی‌ای پایدارتر تبدیل می‌کند.

 

مزایای Bull Call Spread

-کاهش هزینه اولیه ورود
-ریسک محدود و قابل پیش‌بینی
-نقطه سر به سر مناسب‌تر نسبت به لانگ کال
-مناسب برای بازارهای با رشد تدریجی
-معایب و محدودیت‌ها
-محدود بودن سود بالقوه
-نیاز به تحلیل دقیق برای انتخاب قیمت اعمال
-نامناسب برای رشدهای شارپ و ناگهانی
-نکات حرفه‌ای برای بهینه‌سازی استراتژی
-انتخاب سررسید بلندتر برای افزایش احتمال تحقق سناریوی صعودی
-انتخاب K2 نزدیک به هدف قیمتی مورد انتظار
-بستن موقعیت پیش از سررسید در صورت تحقق بخش عمده سود
-توجه به نقدشوندگی قراردادها

 

سخن آخر

استراتژی اسپرد خرید صعودی، انتخابی هوشمندانه برای معامله‌گرانی است که به دنبال سود معقول با ریسک کنترل‌شده هستند. این استراتژی، تعادل مناسبی میان هزینه، ریسک و بازده ایجاد می‌کند و در بسیاری از شرایط بازار، کارایی بالایی دارد. برای انتخاب دقیق قیمت‌های اعمال، سررسید مناسب و مدیریت حرفه‌ای این نوع معاملات، دریافت مشاوره تخصصی اهمیت زیادی دارد. در این مسیر، استفاده از خدمات مشاوره‌ای کارگزاری گنجینه می‌تواند به شما کمک کند تصمیمات آگاهانه‌تر و کم‌ریسک‌تری بگیرید.

 

سوالات متداول