موقعیت فروش اختیار خرید

موقعیت فروش اختیار خرید

مقدمه

در بازارهای مالی، ابزارهای مشتقه همچون قراردادهای اختیار معامله نقش مهمی در مدیریت ریسک و ایجاد فرصت‌های درآمدی ایفا می‌کنند. یکی از استراتژی‌های متداول در این حوزه، موقعیت فروش اختیار خرید (Short Call) است که توسط سرمایه‌گذارانی اتخاذ می‌شود که پیش‌بینی می‌کنند قیمت دارایی پایه در آینده ثابت می‌ماند یا کاهش می‌یابد. در این موقعیت، فروشنده قرارداد در ازای دریافت پرمیوم، متعهد می‌شود در صورت اعمال اختیار توسط خریدار، دارایی را با قیمت توافق‌شده به او بفروشد.
 با وجود ریسک بالقوه بالا در صورت افزایش قیمت دارایی، این استراتژی می‌تواند در شرایط خاص بازار، درآمدی جذاب برای سرمایه‌گذار ایجاد کند، به‌ویژه زمانی که بازار روند نزولی یا خنثی دارد.

بررسی موقعیت فروش اختیار خرید

موقعیت فروش اختیار خرید (Short Call) یکی از استراتژی‌های پرکاربرد در معاملات آپشن یا اختیار معامله است. این موقعیت به‌ویژه برای معامله‌گرانی جذاب است که معتقدند قیمت دارایی پایه در آینده نزدیک افزایش چندانی نخواهد داشت یا حتی روند نزولی در پیش می‌گیرد. در این استراتژی، فرد اقدام به فروش قرارداد اختیار خرید می‌کند و در ازای آن مبلغی تحت عنوان پرمیوم (Premium) از خریدار دریافت می‌کند. پرمیوم در واقع هزینه‌ای است که خریدار بابت دریافت این حق می‌پردازد.

در این موقعیت، فروشنده متعهد می‌شود در صورتی که خریدار بخواهد از اختیار خود استفاده کند، دارایی پایه را با قیمت اعمال (Strike Price) به او بفروشد. اگر قیمت دارایی در زمان سررسید پایین‌تر یا مساوی قیمت اعمال باشد، خریدار دلیلی برای اعمال قرارداد ندارد و فروشنده پرمیوم دریافت‌شده را به عنوان سود قطعی خود حفظ می‌کند. اما اگر قیمت دارایی از قیمت اعمال فراتر رود، خریدار می‌تواند اختیار خود را اعمال کند و فروشنده مجبور است دارایی را با قیمتی پایین‌تر از بازار به او بفروشد. در چنین حالتی، فروشنده متحمل زیان می‌شود که می‌تواند قابل توجه باشد.

طرح مثال در مورد موقعیت فروش اختیار خرید

فرض کنید قیمت فعلی سهام شرکتی ۱۰۰ دلار است. شما با پیش‌بینی اینکه قیمت این سهام در آینده تغییر چندانی نخواهد داشت یا کاهش می‌یابد، اقدام به فروش یک قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال ۱۰۵ دلار می‌کنید و بابت آن ۲ دلار پرمیوم دریافت می‌کنید. اگر تا زمان سررسید قیمت سهام کمتر از ۱۰۵ دلار باقی بماند، خریدار قرارداد، اختیار خود را اعمال نمی‌کند و شما ۲ دلار پرمیوم را بدون هیچ تعهدی کسب می‌کنید. اما اگر قیمت سهام به ۱۱۵ دلار افزایش یابد، خریدار اختیار خود را اعمال می‌کند و شما مجبور می‌شوید سهام را به قیمت ۱۰۵ دلار به او بفروشید، در حالی که قیمت بازار ۱۱۵ دلار است. این اختلاف ۱۰ دلاری به ضرر شما خواهد بود، البته ۲ دلار پرمیوم را قبلاً دریافت کرده‌اید، بنابراین زیان خالص ۸ دلار خواهد بود.

ریسک‌های موقعیت فروش اختیار خرید

فروش اختیار خرید، به دلیل ماهیت نامحدود افزایش قیمت دارایی، ریسک نامحدودی برای فروشنده دارد. در واقع، هر چقدر قیمت دارایی بیشتر افزایش یابد، زیان بالقوه فروشنده بیشتر می‌شود. به همین دلیل، این استراتژی به معامله‌گرانی توصیه می‌شود که یا پوشش‌های محافظتی دیگر در پرتفوی خود دارند یا دقیقاً با تحلیل بازار، احتمال افزایش شدید قیمت دارایی را پایین می‌دانند.

موقعیت فروش اختیار خرید چه زمانی مناسب است؟

موقعیت فروش اختیار خرید معمولاً زمانی مناسب است که بازار در وضعیت خنثی یا نزولی باشد. در چنین شرایطی، احتمال افزایش قیمت دارایی پایین است و فروشنده می‌تواند با دریافت پرمیوم، درآمدی کسب کند بدون اینکه مجبور به تحویل دارایی یا خرید آن از بازار شود.

استفاده در استراتژی‌های ترکیبی

اغلب معامله‌گران حرفه‌ای از موقعیت فروش اختیار خرید در قالب استراتژی‌های ترکیبی مانند Covered Call یا Bear Call Spread استفاده می‌کنند تا ریسک‌های احتمالی را کاهش دهند. در استراتژی Covered Call، فروشنده در کنار فروش اختیار خرید، مالک دارایی پایه نیز هست و در نتیجه در صورت اعمال اختیار، دارایی را از موجودی خود تحویل می‌دهد و نیازی به خرید دارایی از بازار ندارد که این مسئله تا حد زیادی ریسک را کنترل می‌کند.

مزایای موقعیت فروش اختیار خرید 

فروش اختیار خرید یا همان موقعیت Short Call، علیرغم ریسک‌های بالقوه‌ای که دارد، دارای مزایای مهمی است که در شرایط خاص بازار می‌تواند برای معامله‌گر بسیار سودآور باشد:

1. کسب درآمد ثابت از پرمیوم:

مهم‌ترین مزیت این موقعیت، دریافت پرمیوم است. این مبلغ در همان لحظه فروش قرارداد به فروشنده پرداخت می‌شود و اگر قیمت دارایی افزایش نیابد، فروشنده این مبلغ را بدون هیچ تعهدی حفظ می‌کند.

2.سود در بازار خنثی یا نزولی:

زمانی که پیش‌بینی می‌شود قیمت دارایی پایه تغییر چندانی نکند یا کاهش یابد، فروش اختیار خرید استراتژی مناسبی است. در این حالت، احتمال اعمال اختیار توسط خریدار پایین است و فروشنده تنها از پرمیوم سود می‌برد.

3.امکان استفاده در استراتژی‌های محافظتی:

بسیاری از معامله‌گران این موقعیت را در چارچوب استراتژی‌های ترکیبی مانند Covered Call یا Bear Call Spread به کار می‌برند که به کاهش ریسک و تثبیت سود کمک می‌کند.

4.انعطاف‌پذیری در انتخاب قیمت اعمال و سررسید:

فروشنده می‌تواند با توجه به تحلیل بازار، قیمت اعمال و سررسید قرارداد را طوری انتخاب کند که حداکثر سود و حداقل ریسک برای او حاصل شود.

5.استفاده به‌عنوان ابزار پوشش ریسک:

در برخی موارد، فروش اختیار خرید می‌تواند به‌عنوان ابزاری برای پوشش ریسک سایر دارایی‌های پرتفوی عمل کند، به‌ویژه زمانی که دارایی پایه قبلاً در سبد سرمایه‌گذاری موجود است.

در مجموع، موقعیت فروش اختیار خرید یکی از ابزارهای جذاب در بازار مشتقه برای کسب درآمد در بازارهای با روند خنثی یا نزولی است. فروشنده در ازای پذیرش ریسک تعهد فروش دارایی با قیمت اعمال، مبلغی تحت عنوان پرمیوم دریافت می‌کند. اگر پیش‌بینی بازار درست باشد و قیمت دارایی افزایش نیابد، این استراتژی می‌تواند درآمدی کم‌ریسک و مطمئن ایجاد کند.

با این حال، باید توجه داشت که در صورت افزایش شدید قیمت دارایی پایه، فروشنده با ریسک نامحدود زیان مواجه است. بنابراین این استراتژی به سرمایه‌گذارانی توصیه می‌شود که از دانش کافی در تحلیل بازار برخوردارند و یا با استفاده از استراتژی‌های ترکیبی مانند Covered Call یا Bear Call Spread، ریسک خود را محدود کرده‌اند.

درک دقیق مفاهیم مرتبط با قراردادهای اختیار معامله، شناخت شرایط بازار، و مدیریت هوشمندانه ریسک، لازمه استفاده مؤثر و ایمن از موقعیت فروش اختیار خرید است. معامله‌گرانی که بدون تحلیل کافی وارد این موقعیت می‌شوند، ممکن است متحمل زیان‌های سنگینی شوند. در مقابل، افرادی که این استراتژی را هوشمندانه و در شرایط مناسب اجرا می‌کنند، می‌توانند از فرصت‌های موجود برای کسب درآمد بهره بگیرند.

سخن آخر

موقعیت فروش اختیار خرید (Short Call) ابزاری قدرتمند در بازار مشتقه است که در صورت استفاده صحیح می‌تواند فرصت‌های مناسبی برای کسب درآمد از محل پرمیوم ایجاد کند، به‌ویژه در بازارهای با روند خنثی یا نزولی. با این حال، ریسک‌های این استراتژی به‌خصوص در شرایط افزایش شدید قیمت دارایی، قابل چشم‌پوشی نیست.

بنابراین، ورود به این موقعیت نیازمند دانش کافی، تحلیل دقیق بازار، و درک کامل تعهدات ناشی از فروش قرارداد اختیار خرید است. ترکیب این استراتژی با ابزارهای پوشش ریسک مانند Covered Call می‌تواند به کاهش ریسک و افزایش احتمال موفقیت کمک کند.

در صورت نیاز به بررسی تکمیلی این مطلب با گروه مشاوره کارگزاری گنجینه ارتباط برقرار نمایید.

سوالات متداول