ارزش زمانی اختیار معامله

ارزش زمانی اختیار معامله

مقدمه

اختیار معامله ابزاری مالی است که به سرمایه‌گذاران حق خرید یا فروش دارایی‌ها با قیمت مشخص و در زمان معین را می‌دهد. انواع آن شامل اختیار خرید و فروش است. این ابزار به مدیریت ریسک، بهره‌مندی از نوسانات بازار و افزایش بازده کمک میکند و تاکیدی بر اهمیت آن در بازارهای مالی دارد.
 ارزش زمانی اختیار معامله نشان‌ دهنده هزینه فرصت ناشی از مدت زمان باقی‌مانده تا انقضای اختیار است. این ارزش به سرمایه‌گذاران اجازه میدهد تا از نوسانات قیمت بهره‌برداری کنند. افزایش زمان باقیمانده و نوسانات بر ارزش زمانی تأثیرگذارند.

•   تعریف ارزش زمانی اختیار معامله

ارزش زمانی اختیار معامله، تفاوت بین قیمت اختیار معامله و ارزش ذاتی آن است و به مدت زمان باقی‌مانده برای نوسانات قیمت اشاره دارد و هر چه زمان بیشتر باشد، ارزش زمانی بالاتر است.  برای حاسبه ارزش زمانی از فرمول زیر استفاده میشود:
ارزش زمانی اختیار معامله =  ارزش ذاتی اختیار معامله –  قیمت اختیار معامله  
ارزش زمانی اختیار معامله به طور مستقیم با مدت زمان باقی‌مانده تا انقضای اختیار ارتباط دارد. هر چه زمان بیشتری تا انقضا باقی‌ماند، احتمال تغییرات قیمت دارایی بیشتر میشود، که این امر به افزایش ارزش زمانی منجر میگردد. در واقع، سرمایه‌گذاران بیشتر تمایل دارند برای گزینه‌هایی که زمان بیشتری دارند، هزینه بیشتری پرداخت کنند زیرا فرصت بیشتری برای رسیدن به تغییرات سودآور وجود دارد. به همین دلیل، با کاهش مدت زمان باقی‌مانده، ارزش زمانی نیز به‌طور کلی کاهش می‌یابد.

•  عوامل موثر بر ارزش زمانی

-   مدت زمان باقی مانده

مدت زمان باقی‌مانده تا انقضای اختیار معامله به‌طور قابل توجهی بر ارزش زمانی آن تأثیر میگذارد. هر چه زمان بیشتری برای نوسانات قیمت دارایی وجود داشته باشد، احتمال سودآوری برای خریدار بیشتر است. بنابراین، گزینه‌های با زمان بیشتر تا انقضا معمولاً دارای ارزش زمانی بالاتری هستند، زیرا سرمایه‌گذاران برای بهره‌برداری از تغییرات قیمت، هزینه بیشتری پرداخت می‌کنند.

-   نوسانات قیمت دارایی پایه

نوسانات قیمت دارایی تأثیر قابل‌توجهی بر ارزش زمانی اختیار معاملات دارند. هر چه نوسانات قیمت بالاتر باشد، احتمال تغییرات بزرگتر در قیمت دارایی افزایش می‌یابد، که سرمایه‌گذاران را به پرداخت هزینه بیشتر برای خرید اختیار ترغیب میکند. در نتیجه، ارزش زمانی نیز افزایش می‌یابد، زیرا هرچه قیمت دارایی ممکن است بیشتر تغییر کند، فرصتهای بیشتری برای سودآوری وجود دارد.

-    نرخ بهره

نرخ‌های بهره بر قیمت اختیارها و ارزش زمانی تأثیرگذارند. افزایش نرخ بهره معمولاً به سود خریداران اختیار است، زیرا هزینه‌های نگهداری دارایی کاهش مییابد و ارزش فعلی پرداختهای آینده بیشتر می‌شود. در نتیجه، ارزش زمانی اختیارها افزایش مییابد. برعکس، نرخ‌های بهره پایین میتوانند ارزش زمانی را کاهش دهند، زیرا هزینه‌های فرصت سرمایه‌گذاری به حداقل می‌رسند.

•   مثال عملی

قیمت هر سهم «اهرم» در بازار ۲۵،۷۸۰ ریال است و یک قرارداد اختیار خرید ضهرم ۰۱۲۱ با قیمت اعمال ۲۴،۰۰۰ ریال و تاریخ سررسید ۷۳ روز آینده وجود دارد. ارزش ذاتی این قرارداد برابر با ۱۷۸ ریال محاسبه می‌شود. با توجه به این که ارزش پرمیوم این قرارداد ۴۶۰ ریال است، ارزش زمانی آن ۲۸۲ ریال می‌باشد. با ۷۳ روز باقی‌مانده تا سررسید، این ارزش زمانی و ذاتی نشان‌دهنده قیمت منصفانه‌ای است. همچنین، با نزدیک شدن به تاریخ سررسید، ارزش زمانی کاهش می‌یابد و احتمالاً قراردادها زیر ارزش ذاتی خود معامله می‌شوند، به خاطر پدیده زوال زمانی در اختیارهای معامله.
ارزش زمانی تأثیر قابل توجهی بر تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران دارد. در مثال «اهرم»، با قیمت هر سهم ۲۵،۷۸۰ ریال و قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال ۲۴،۰۰۰ ریال، ارزش ذاتی ۱۷۸ ریال و پرمیوم ۴۶۰ ریال نشان‌دهنده ارزش زمانی ۲۸۲ ریال است. این ارزش زمانی مطلوب باعث می‌شود سرمایه‌گذاران انتظار نوسانات بیشتری داشته باشند. با نزدیک شدن به تاریخ سررسید، کاهش ارزش زمانی می‌تواند منجر به تصمیم‌گیری‌های محتاطانه‌تر شود، زیرا معاملات ممکن است زیر ارزش ذاتی قرار گیرند.

•  اهمیت ارزش زمانی در تصمیم گیری سرمایه گذاری

ارزش زمانی در استراتژی‌های خرید و فروش اختیار اهمیت بالایی دارد. خریداران معمولاً به دنبال گزینه‌هایی با ارزش زمانی بالا برای بهره‌برداری از نوسانات آینده هستند، در حالی که فروشندگان ممکن است از گزینه‌های با ارزش زمانی پایین‌تر بهره‌برداری کنند تا به سود ثابت دست یابند.
ارزش زمانی به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا ریسک و بازده سرمایه‌گذاری‌های خود را به‌خوبی ارزیابی کنند. فهم ارزش زمانی اختیارها به تحلیلگران این امکان را می‌دهد که فرصت‌های سودآور را شناسایی کرده و تصمیمات بهتری در مورد مدیریت ریسک اتخاذ کنند.

•   نتیجه گیری

ارزش زمانی اختیار معامله یکی از نکات کلیدی در معامله اختیارهاست، زیرا به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا ریسک و بازده را به‌خوبی ارزیابی کنند. درک این مفهوم به تحلیلگران امکان می‌دهد تا فرصت‌های سودآور را شناسایی کرده و بر اساس قیمت‌های پرمیوم و ارزش ذاتی تصمیمات بهتری اتخاذ کنند. با توجه به تأثیر زوال زمانی در نزدیک شدن به سررسید، درک ارزش زمانی برای موفقیت در معامله اختیارها ضروری است و می‌تواند به مدیریت ریسک مؤثرتر و دستیابی به سود بیشتر منجر شود.