استراتژی استرانگل فروش ( short strangle) چیست؟

مقدمه

استراتژی «استرانگل فروش» یا Short Strangle یکی از روش‌های حرفه‌ای در معاملات اختیار است که مناسب زمانی است که معامله‌گر انتظار دارد قیمت دارایی پایه در یک محدوده مشخص باقی بماند و حرکت شدیدی نداشته باشد. در این روش، فرد یک اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر و یک اختیار فروش با قیمت اعمال پایین‌تر را به‌طور همزمان می‌فروشد. هر دو اختیار خارج‌از‌پول انتخاب می‌شوند تا محدوده سوددهی بزرگ‌تر شود. سود اصلی معامله‌گر از دریافت پریمیوم‌ها به‌دست می‌آید و این درآمد زمانی محقق می‌شود که قیمت در کانال تعیین‌شده آرام بگیرد. مدیریت ریسک، انتخاب قراردادهای مناسب و درک رفتار نوسانی سهم از عوامل تعیین‌کننده در موفقیت این استراتژی است.

 

تعریف استراتژی Short Strangle و ساختار اجرای آن

استرانگل فروش یک استراتژی مبتنی بر فروش همزمان یک قرارداد اختیار خرید و یک قرارداد اختیار فروش است که هر دو سررسید یکسان دارند اما قیمت اعمال متفاوتی برای آن‌ها انتخاب می‌شود. این تفاوت قیمت اعمال باعث ایجاد یک بازه قیمتی می‌شود که قیمت دارایی پایه باید در آن قرار گیرد تا معامله‌گر به حداکثر سود برسد.
در این استراتژی، هر دو اختیار باید خارج‌از‌پول انتخاب شوند. این موضوع باعث می‌شود احتمال رسیدن قیمت به قیمت اعمال کمتر و در نتیجه احتمال موفقیت بالاتر باشد. فروشنده قرارداد در واقع مسئولیت پرداخت زیان را در صورت خروج قیمت از محدوده بر عهده می‌گیرد و در مقابل پریمیوم دریافت می‌کند.

 

هدف اصلی استفاده از Short Strangle

هدف اصلی از این استراتژی کسب سود از یک سهم کم‌تحرک یا کم‌نوسان است. معامله‌گرانی که تجربه زیادی در رفتارشناسی بازار دارند زمانی از Short Strangle استفاده می‌کنند که باور دارند قیمت سهم طی دوره قرارداد در حدود مشخصی نوسان می‌کند و نه رشد چشمگیر و نه سقوط قابل توجهی ثبت خواهد کرد.
سود این استراتژی محدود است و بسته به میزان پریمیوم دریافتی مشخص می‌شود. در مقابل، زیان می‌تواند با توجه به حرکت شدید قیمت نامحدود شود. به‌همین دلیل استرانگل فروش در درجه حرفه‌ای قرار می‌گیرد.

 

 شرایط ایده‌آل برای اجرای این استراتژی

برخی معیارها تعیین می‌کنند که آیا Short Strangle مناسب یک سهم است یا خیر:

 

الف) نوسان تاریخی کم

سهم‌هایی که نوسانات آرام دارند و تمایل به حرکت در کانال‌های محدود دارند بهترین گزینه برای این استراتژی هستند. هر قدر نوسان کمتر باشد، احتمال ماندن قیمت در بازه سود بیشتر می‌شود.

 

ب) نبود اخبار و رویدادهای موثر

بررسی تقویم خبری سهم اهمیت زیادی دارد. انتشار گزارش مهم، برگزاری مجمع، تغییرات مدیریتی یا شایعات ممکن است جهت حرکت قیمت را تغییر دهد و معامله‌گر را با ریسک سنگین روبه‌رو کند.

 

ج) وجود حجم معاملات مناسب

سهم‌هایی با ارزش معاملات بالا نقدشوندگی‌ بهتری دارند و معامله‌گر به‌راحتی می‌تواند پوزیشن‌ها را باز یا بسته کند.

 

د) سررسید کمتر از ۵۰ روز

کاهش ارزش زمانی اختیار، محرک اصلی سودسازی در Short Strangle است. وقتی زمان کمی تا سررسید باقی مانده باشد، افت ارزش زمانی شدت بیشتری می‌گیرد و پریمیوم‌ها سریع‌تر کاهش می‌یابند.

 

مزایای اجرای Short Strangle

۱. کسب سود از بازار بدون روند

این استراتژی به حرکت قوی قیمت نیاز ندارد. حتی اگر سهم درجا بزند یا در یک بازه محدود حرکت کند، فروشنده سود خواهد کرد.

 

۲. امکان انتخاب کانال‌های مختلف

معامله‌گر می‌تواند با تنظیم فاصله قیمت‌های اعمال، محدوده سوددهی را بزرگ‌تر یا کوچک‌تر کند.

 

۳. بهره‌گیری از کاهش ارزش زمانی

Time Decay به‌طور کامل به نفع فروشنده قرارداد است. هر روز که می‌گذرد ارزش قراردادها کاهش می‌یابد و فروشنده به سود نزدیک‌تر می‌شود.

 

۴. انعطاف‌پذیری در اصلاح پوزیشن‌ها

در صورتی که قیمت به یکی از دو سمت حرکت کند، معامله‌گر می‌تواند پوزیشن را با خرید اختیار معکوس ببندد یا با تغییر قیمت اعمال، کانال جدید ایجاد کند.

معایب و ریسک‌های Short Strangle

۱. زیان نامحدود

در صورت عبور قیمت از یکی از دو سر به سری، زیان می‌تواند شدید و گسترده شود. این موضوع احتمالا چالش‌برانگیزترین بخش این استراتژی است.

 

۲. سود محدود

سود به مجموع پریمیوم‌ها محدود می‌شود و امکان افزایش آن وجود ندارد، حتی اگر سهم کاملاً ثابت بماند.

 

۳. حساسیت بالا نسبت به نوسانات ناگهانی

افزایش نوسانات ضمنی (IV) می‌تواند ارزش قراردادها را بالا ببرد و زیان بالقوه ایجاد کند.

 

۴. نیاز به تحلیل دقیق حمایت و مقاومت

باید کانالی انتخاب شود که قیمت احتمالاً در آن باقی می‌ماند. انتخاب اشتباه محدوده باعث شکست زودهنگام پوزیشن می‌شود.

 

نکات کلیدی انتخاب بهترین موقعیت Short Strangle

-بررسی روند کلی بازار؛ وضعیت رنج بازار بهترین زمان است.

-تحلیل روند نماد پایه و تشخیص ساید بودن آن.

-توجه به زمان باقی‌مانده تا سررسید و انتخاب سررسید مناسب.

-تعیین فاصله کافی بین قیمت‌های اعمال.

-بررسی ریسک به ریوارد و انتخاب بهترین موقعیت‌ها.

-تحلیل ارزش معاملات و حجم معاملات.

-انتخاب محدوده‌ای که کانال سود بزرگ‌تر باشد.

-ثبت حد سود و ضرر قیمتی و زمانی.

-بررسی شکست‌های مقاومتی و حمایتی و توجه به احتمال فیک بودن آن‌ها.

-ثبت پوزیشن‌ها در ابزارهای معاملاتی مانند «چشم سوم».

 

زمان مناسب خروج از پوزیشن

الف) رسیدن به حد سود

معمولاً بخش عمده سود در نزدیکی سررسید ایجاد می‌شود، اما اگر سود معقول به‌دست آمده باشد، خروج کامل انتخاب بهتری است.

 

ب) رسیدن به حد ضرر

اگر قیمت از محدوده تعیین‌شده خارج شود یا به نزدیکی قیمت اعمال برسد، بستن پوزیشن ضروری است تا از زیان‌های سنگین جلوگیری شود.

 

ج) وقوع رویدادهای غیرمنتظره

در صورت انتشار خبر مهم، گزارش مالی یا تغییر ناگهانی در شرایط بازار باید پوزیشن بازنگری شود.

 

سخن پایانی

استراتژی Short Strangle می‌تواند یکی از موثرترین ابزارهای حرفه‌ای در بازار اختیار باشد، به‌ویژه برای معامله‌گرانی که رفتار قیمتی سهم را دقیق می‌شناسند و می‌توانند نوسانات را به‌درستی تحلیل کنند. مدیریت ریسک، انتخاب قرارداد مناسب و پایبندی به اصول این روش، کلید موفقیت آن است. برای تحلیل دقیق‌تر موقعیت‌ها، استفاده از خدمات مشاوره‌ای و معاملاتی کارگزاری‌های معتبر مانند کارگزاری گنجینه می‌تواند کمک بزرگی باشد و مسیر تصمیم‌گیری را شفاف‌تر کند.

 

سوالات متداول